4000亿元投资:谁能分享电信重组大蛋糕
2008-06-02 09:00:25

  电信重组为3G板块带来利好。电7X^ e1$UZ%k M7ZyyIJpytb!Kxi *8zQuz5EqE$KI5rCbMz8iL信重组意味着3G的提速,与之相伴的就是整9UU9sV2stNjac4shtMEw*RwyCN1hqXoKu5vdn%Q2 sKUTZ7BR0hQ$1个电信行业投资加大,其影响范围将渗及产业UauLFuxl链的各个层面,其中包括电信运营商、设备制XLP5C+BN)#yXj造商、系统软件提供商、提供电信增值服务的+x%KBz$rmZqrEDApoT^$mBSP(服务提供商)和CP(内容提供商)等VC tK$SSp0Fwfs!2AO#m+IuL$!YvuL*5$Gk^tOdAAj5AMNu st0pJ9方方面面。

  在电信重OB@cfgmUoJRtCWtlRIEKdoThnj8A4iQfVsxsubW组的盛宴中,电信设备业将直接受益于重组之yxnERq!3@6O0Hq-My后的运营商投资高潮,总额将达4000亿元^hiwvNtF+O)8W,不过各个环节得到的利益和时间会有所不同MH@SV!FX^%g69@wzmNFHXILkB!QV@+hI1AMT)I@-64,而相关公司也会因为此出现明显分化。

  电信生3I^BNnEQcV0o^^JlltMP态链

tgMzDp1L1IFQLyluR@0XCSg^S5%W vCt7QdfgKxT&c3MvaU  电信重组之后,国家将发放3张3G牌照wg-Ck7t(ql^bb&CP)f$drYjX$O5Y)xx8JUaP(,不出意外的话,这3张牌照发放基本上是中XC&66OSWeeA国移动拿TD-SCDMA,中国电信拿CDs s*pE(jhPl@k7f#5E7*WTDa76-v#rUIs0tF71MA2000,新联通拿WCDMA,其后在$b!o@5eOzTD3G领域运营商将展开用户的竞争。

  3G时代的到来,随着网络升zaMAnKGF+3-GHH级的需求增强,新一轮的网络建设将大规模展#7i5YP@hC+e9qTfo^tOeVE开,通信设备制造商将是最直接的受益者。国 Al)N#g77Aa9rd2^z7T2f(9YfreYNz9yD$e@q(90&e泰君安电信分析师陈亮认为,电信重组与3GTF( icEYfXeHz*Ybip首先受益的是光纤光缆、运营维护、工程咨询rnUQ**!l7sl+ZftIJaYZ#rI mc)Btv$r$En8S5j49!F的厂商,然后是核心网、接入网设备厂商,接oU*6MG%tOlMbLWii8r@NVmld5Q4jT#xkVxb3下来才是配套及测试设备、终端,最后增值业E-0gv5wtq py5Wf(OXHjq$m务要到2009年才能有所表现。

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  通信设备制造商中可以细分为主@)eaPFG!bZnldzDAJlaJeegvK^VE系统提供商,如中兴通讯(000063.S9ZDWo(T3r+)omS(n7ex5EEwaZ* CxhhWp%X92pHZ);光纤光缆设备商如中天科技(6005XJ-9ZugB#U^iw 0Z4P3jhH8Pb!5V38Tfm ETe8ja3+19paYhz6iiBBbOp22.SH)、亨通光电(600487.S9mc)*mVc(HH)、永鼎光缆(600105.SH)等;u1JShQ!)Ggi系统软件提供商则包括亿阳信通(60028-Eixsyw13nNvv*p8D^U@GAnV-GRa+3$jCaYOkYN4RN QRD jwbFLWTNC-6o9.SH)、华胜天成(600410.SHNO%NRLiLewSScAH#-$X4r0G&9d7g*M+p$9 m3QpxoJ()等;终端设备商则包括所有手机制造商,如&oaTggWc2z4@OJoo7Z5D@Ul%Z*0Zv*BauhtTCL(000100.SZ),波导股份(x1AO4n-9QH+naI5^U-KG8O!K8+Kft6uhT+o)UJavO@IjSbWd5oZhjDE! q600130.SH)等;运营维护服务商可Q以分得更细,包括系统测试商中创信测(60bC8Aw^Vf7ouzO4ckUZl!bWFGJMxyz@Ql)I@ 5+$0485.SH)、增值服务商北纬通信(0!Q#0 X58PQ%v*3!!It-5$v5iR2 vYbLk&X72I(y3dmB02418.SZ)和电信网络技术服务商国xnH)+7-kGq1b*9*b7wo9!U38n^yrXjmlryb$ud4!QWe!KGekb*28脉科技(002093.SZ)等,在海外上SdpIaP&)!1EjB !^i+FZOMKXyKd%klDhjYN9%p)mFy+Um)市的腾讯控股(00700.HK)、新浪(gIGO CppG35ld7Qz!6ObqhrjsEcVSINA.Nasdaq)、搜狐(SOHUy9E1uXEvLh2o6779S@.Nasdaq),以及纯SP概念的NasJlewwlDRxx8sC-erPAWQdjQru$zKHlQ@xNXx@EUe*Wws$IfBBdaq上市公司空中网(KONG.NasdVldVc9apIcTfMiw#uIH@ujetRDLh7#o^r-u34e!(6t8Naq)、掌上灵通(LTON.Nasdaq$91rNW^RW5+HtYSsdo(phX#z@@1sVsqnfgf$W2)v1moD-Ii9mYVipFu!h)、华友世纪(HRAY.Nasdaq)。+keX8d)vkgwHe%bAN$@O

  重组后虚拟电信运营1ClHv3p3BH%44nB0z^(IPKavqF也将面临新的机会,重组后3家电信运营商都vxiCOjXnMTwjGRUKocxa0gQ+ntc 9ua!GgH--%yjpNSTlB-fi会将重点精力放在利润率更高的移动业务上,ImwLJfo9BtNjs3O@kdrRnaHhtqc!WSBgl4u7!B&BH^pf7NLX t会松绑部分固网业务,这意味着增值的蛋糕会m)h7LPo* B7CFKf+越做越大,给从事增值业务的增值电信服务的FcXDt0eImtwXt(E0lqn(h0YqVs$hhfsuMBDb(3@fjx9*QhPFFWnj3$Z厂商带来一定的机会,有包括263在内的几U%YsMVmCWJP%wPXikst)&ZAf-v6ixY9xb2D813rI!dS千家企业,从事IP电话、企业邮件、传真邮J)Y^H件、互联网发起式的CC电话会议等各种网络4Yj)9ZFDBZ+-FKtMK4Qv PAzT*plCCA8hx6“互联网+通信”的融合通信业务。

  4000亿RxdXMQq!w)&9YoZtc$lDn)l#WysI3h%eZcME#1zOZ%Q@zKjrda元的蛋糕

  “3G开放意味着新一轮的投资”,kLU^9万方咨询总监付亮如是评价。电信重组完成后Xe2 3gXwKE8CudsJC^eGRxk#w4+,三大运营商在3G方面的资本开支将使市场F新增大量投资。在从2G向3G的过渡中,GBEpWATRE-xO0tOgzEe-LzDSM网的设备必须全部更新,WCDMA及联UVRf2q%!wQVbD9AE0Vk!l@(-FHuu9n通的GSM网都需要增加覆盖,而正处于实验H8YTVW5crVy%tJsa BbG@m(9yAeHpLUcKCJ !z&r(阶段的TD网络也需要进一步的优化。

  本次重组完成后,3家电信eCz7Kiip7tR)#Bp*Rh%Y6kocXLM1FLdVBr&YCFLfGGFHvM1waZuQ3运营商都会成为全业务运营商,除了移动领域2uIpKquQCGfe%fDKDRj)01Co%$sNwtw 8DoSBh2R%2eR6OwNvgVzQFv的竞争,在固定通信领域也会出现竞争。宽带3NCV(e &w)QkFafaY9ssd&EjxVeKPAz&&KXXQ%DIeCSFz@yu市场是未来发展的一个重要市场,而且如果在Q^)Lp)ISN#j !Yt固定领域能较好获得市场,可以通过业务的捆adUHsr绑,以获得更多的用户。鉴于全球3G运营商zMMKKkgZHvSqyO+pGS7T -Sihg$q7p+RTIGt45*893%9ToDMYPTrSaQ*1$6的盈利现状,相信重组后的三大运营商3到5Li(puD1Qv+DNxJ!uPnaMEWF@3Rhk#C+35RamBNp7yeK82年内不会将3G作为盈利增长的驱动力,2Gh$f&VYdksPjUew!p+ydrPC5PkxMgs-D0DfE^VDGAuOL市场的竞争将会加剧。出售C网后的“新联通TvEUjV”将拥有更充裕的现金,可以更专注的发展GguufMF+^jEmga(YOU2+#KyT*KxTOceW031pRTIw!58MSM网及其后续升级;“新电信”对C网的投1IYtbQzNAN资力度必然要大于C网在联通手中时的规模;0SN(bpfMB5%g9V9c4“新移动”面临非对称监管的威胁和固网上的!xeMO2Z劣势,持续投资GSM网络以维持2G市场上$F00VMqCKgU7o01T)q0)6**sHELW4@zO%RvR$YiB5-Qd^-Ly的竞争优势是其未来竞争的唯一砝码。作为2UQv2)@WHG市场的领导者,“新移动”在资金、品牌和mAROjxORJE^4GrP服务方面的优势短期将难以被其他两家运营商IP-6tuT^SsyYcM1wKN)e$66y)bbfQViMJ6bQ9PkSCt)AqN超越。

  国内各机构对2#bBrK9tHS#n4Q1@v%E!l%F3OFawsccGu@@CkQs6%eWI@2G每年3G投资规模的预测不尽相同,差别主要G*!1N*74*PlBAJVRY1+Q&MjMVlwG0sFfDWMy eMvcvzDqvtmpYCvr@@Sg0N在于3G投资的进程和每线的投资或升级成本$y。海通证券计算机及通信行业首席分析师陈美0风分析,鉴于联通的CDMA网络发展到1亿*fb8mrSSKO2kswrsn1@z^wHr-BN(S户容量实际投入近1000亿元,而中国移动Z发展2000万线的TD试验网投入超过20covmQQV1#z(%OrVm#!$EV+87PXkV%^TEcUEFJN0万元,因此保守估计每线成本为1000元nn$LXT9tY ooihW+EaTAl79H4qRW。CDMA1X升级到CDMAEVDO每线6kSIlToa15@qi98q7r+O-NXwc 设备报价一般是20美元,加上其他配套投资*XY)5kJU+LIY9GC5,估计CDMA1X升级的每线总投资为30s51Sc0元。同时,假设3张3G网络在3G牌照发UqU4F%W%5TW7Y!Qhrro87ssFO*edq)mx88w$$f 5q7f放后3年每年新增3000万线容量,由此推FEBd2ki%OSF0EAD74d5Yivb7JvWiwwS-EZH*)mksZfb9算3G发牌后3年每年3G投资为690亿元+QcrByD%W7891@w+MJyr-LPaNdbBjaTUq2YC$gSwg

  再加上重组后中国Kz$cGkgm)HG电信和中国联通对目前移动基站覆盖不足的大Sb5mv j9*ATGHG!oocr!Q@c00Y+Ef-I3DA5K4hp12*规模补点和优化的投入,重组带来的投资总额+ZSZFe@3JHc9%iwN$4*L&*&fe将接近4000亿元人民币。

  联通、中兴或为赢O Fs4#5OiiA9rsod*)vhLgybJJ^pGQwOhA&KY7880d+4KdNwqZZ

 G# 尽管很难成为市场的领导者,在电信重组后w,“新联通”还是存在GSM市场份额提升的8zXRVDf+L0T2v*FU%r*oDGefgAhKL0xpf^yn1 )5+gi3lmVYe48T可能。这首先是因为联通将有更多的资金可以vSm投入到GSM网络建设;其次,政府非对称监D8@ADWVQxIg5S$9f8d8wklru-JY6hni!B95i1HF1xAWiHuFR((8管政策可能会使联通受益。联通GSM网的业rhxZucpMhb-8G%dmc^VAd8c-i^rNqbC3)1yM76绩状况明显好于CDMA。在剥离C网后,公S司的盈利增速有可能获得加速。

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  由于中国联通(600050.SvUIKx17Ohdvn-bJkUH)已经开始停牌,影响其未来股价的还有两SH6FazWYVr2guCuJA^so$DO)n+IV4 @+-个不确定因素:一个是联通CDMA最终出售(的价格到底是多少,是通过增发还是发行股票bx9BS的方式尚未确定;二是联通本身的业绩怎样、XqiMvn0JTgT(2lWeWv4HVf13@z#3)!m$未来重组的时间多长。市场预估联通的出售价7Zv3RAjup9x#0K(yjjPZs!ERTLfDJ#WnE1V2RNj66wpHB$eIC格应该在800亿至1100亿元人民币左右wJ^W^5H,后市应该还有一定的上涨空间。但付亮对联r3)cbzZjvodxGW&pFXmo-ZkSF-FCYnbcq&lIi$mL^(3@opJQxlgahhH8通的后市并不乐观,“之前所有关于重组的传@iKZ(Kzf4p$Tq言都是对联通有益的,这在某种程度上已经透Gf2!uhx(s21x6SX%s5s9I9kd6vym7X#9ZvW4HvCHWTSqB支了3G的概念,联通的股价也上上下下了好2Wipn0@lLM7qeX9#2*K Fku8k 2(S(z4Egig5kjmh-o几轮,今后的增长空间应该不大。”

  作为A股市场中唯一涉及移动96通信核心网建设,且在3G产业链上涉足最多)LG( -cVa5&q46TwgFuQRSA的上市公司,中兴通讯无疑将是本次电信重组40r$7#NrB5bs)EIKAMiy2y的受益者。电信专家、飞象网CEO项立刚认pP3o4pNe5Ah+M99%w5pymED!&G@thr^2jFkY4I0NHdi2i为原因有二,首先中兴的产品线非常完整,它GMHO的WCDMA产品在海外已经很有竞争力,开no1P7z-KALCy-F3FQmBwI)Nsxz3L^olJ1f(Poexj7EkbuY UU#is5S%BV4通了多个商业网,现在中兴的海外市场收入超24rF)0 &s9iZ$))G1U6B!Ye#DoB44Wv过了50%,其中3G相关产品占据重要份额aj&F-@WHVcFkew$mj052oLn8Fa1hOi4&cfmej38Zbr(c5。其次,在CDMA上,中兴是最早投入的企7gx7QSg2NV&FFVmU2FUoc3cc)H%+tpbHw0 7EVrsv)CS8#S4eQ5Yxk)a6业之一,也是一直坚持的很好的企业,面向C&DMA2000,中兴也做了很多的市场准备*$6Y0J)$,并且也有数目不菲的商用产品。而对于中国hGXDhhS1kHP1LrQQ$vZ)j6sq@)O5ppBo1TN@tSM@!k@6oVIlr的TD-SCDMA,中兴又是最早认真投入5KoWDdj#rqwcrts5m RVGc51ntc@xsuqL UGUo1&sXGfOe^sSOdQnoo中国的企业之一,据称TD-SCDMA投入pNmasAS&W(cJ^q#jn0g#0S7SBVENRCEHIF60WjZ5Pt!znWmA@的人力达4500人,现在的市场份额超过了14#^Ka A%cE@p+F1U-9$MaI9SNs0!v35%。而它的IPTV、数据产品、终端产whh1)品都有较大的市场份额。

@d nb2QZrqDE8#6q8IjPx3zD-V*Eqdp(Q4oy8Sei5syW#CmnR^eEZ^+(  数据显示,中兴通讯在2007年中国移t动TD试验网设备招标中中标金额近24亿元OM5FyO5tSS*GFji9iY。海通证券预计今后3年,中兴通讯每年3GDg%62!5e@swclaJq+qv10XuwwL#-!PLr!b4IU#9ETyZZ^5%w5g0设备中标规模不少于2007年,2008年BAUWaw!hFww&O7HeC63-2AmHomGxO5Cu3cIS5BM$ty@Ovuf(*PO中兴通讯收入规模有望接近500亿元,而国Na7fL5mH#g@LR0@+Vbim3Y^uzCkz^M@EPFuiMoo内3G的收入占比将少于20%,预计在10X5%4YPm-OIV@C6+qTAi#gfd+N*Z@%uTOTOpis$YV%左右。

  但重组方案lU85N91S0PY-70CM(出台后,中兴通讯并没有出现预期的涨幅。付Z@@IxDvzHg7-^f^ytIIqeEdB1h@LU5N23RXx62I0(亮认为这是中兴整体的经营结构决定的,在中sW-nxa631s^ZAA%q60@+O4O3WqJIE!HmXZOtoW88)!*GXMYWU1DgH兴去年的总销售额中,海外部分占了65%、AO+jfOC 2I)n!SAEQxiLy8eFhgxNEE国内占35%,因此国内业绩的拉动对其整体0QvGU6RLhuwL*xL!Zp1VM+V@-a业务的影响有限,故而不会给股价带来太大的YWZAu((axG &aOkpfQQKi4j3#Qgp+G+zpkn8%StQLtC-M2F波动。

责编: 王辰 来源: 千龙网

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